Deux hommes, deux marchands d'art, un juif américain, Max Eisenstein, et un Allemand, Martin Schulse. En 1932, ce dernier décide de retourner dans son pays d'origine afin de retrouver ses racines. Les deux amis s'échangent des lettres qui traitent à la fois de leur commerce et de leur amitié.

Au fil de la correspondance, les rapports entre les deux hommes évoluent. L'amitié ne résiste pas à la montée du nazisme et à l'adoption par Martin des thèses de la propagande hitlérienne qui le conduit à prendre ses distances avec son ami juif.